ろじかぶ。(logikabu.com)

んなアホな（笑）。

ところで体は大丈夫ですか？
仕事や株より、大切なのは健康ですからね。お大事に。
私もあと半年で30なんですが、
30過ぎるとだんだんヤバくなってくるんですかねぇ。

ビリーやると元気になりますか？（いろいろ）

最近、肩こりがひどくと、
何かしら運動でもしようと思い、
ジョギングなど少々。

週1ですけどｗ

うーん、ジム通いかビリーか…究極の二択（苦笑）

３０過ぎると、体にはっきり色々表れて
きますですよ＞land様

男性と女性じゃ色々違うかもしれませんが、
やはり大きいのは重力を一層感じるところかなと（T▽T）
＞肉が…たれ…（以下略・涙）

うーん、ジム通いかビリーか…究極の二択（苦笑）

３０過ぎると、体にはっきり色々表れて
きますですよ＞land様

男性と女性じゃ色々違うかもしれませんが、
やはり大きいのは重力を一層感じるところかなと（T▽T）
＞肉が…たれ…（以下略・涙）

奇しくも land さんと同い年と判明(笑)
30の壁ってベルリンの壁よりも過酷っぽいですね。

っていうか、30っすよ。日本語的に三十路っすよ。
やべー色々やべー…主に人生ゲームでリセットボタンに手を（ｒｙ

びりはー　うちにもありますよ。
まだ、ちっとも使ってないんですけど、最近　贅沢なもの食いすぎなのか？太ったから、減らさんといかんですわ

30超え組ですが、30超えると確実に代謝が省エネ傾向に
シフトします。

意識して運動しないとあっという間に筋肉は贅肉に。
今年の健康診断ではかろうじて普通体型でしたが
もっと運動しなきゃいけません。

ビリーさんには是非お会いしたい所なのですが、まだ7000円くらい
するので、ハードオフに並ぶまでおあづけですｗ

絵文字の最後は、私にはうまく見えないのですが、
マッチョマンになったという事なのでしょうか？

ビリーとは無関係ですが、レップ今度はストックオプション発行ですね・・。
業績いいのは認めるけど、ここの株主軽視っぷりは相当なもの。
何せ現在社員でもない入社予定の人にすらストックオプションばら撒いているからねぇ。


やはり新興は所詮新興だってことですな。

>hageさん
業績が良い=増収増益率が高いのもかつての話で、今期10%成長予定銘柄が希薄後PER40倍程度とはバブルとしか言いようがない状態ですね。
この時期を選んで（株価が高いうちに）鬼の増資とは狡猾というか…利益がカスのような時期の成長"率"のトリックと株式評価の関係を知り尽くした？ある意味ホリエモン的な思考を経営陣から感じ取れます。

>>S.I さん
えーと、ここで語るのも何ですがｗ

PER(株価)はマーケットが決めるものであって、業績とは基本関係ありませんよ。(EPSが分母に入ってますが、最終的に株価を決めるのはマーケットです)
それと株価が高いうちに増資というのは、貴方の考えとは逆に理論的には既存株主にとってプラスに働くものです。もちろん全ての増資がそうではありませんが・・。

さて、今回の増資のカラクリですが、実は株主価値で見るとかなりプラスに働く可能性もあります。といっても相応のリスクはありますけどね。
まず、レップにとっての一番の強みは成長率そのものよりも、それを支える高い総資産利益率：ROAにあります。(ROEでもいいんですが、資本レバレッジも関わってくるのでROAで考えます)
今期(もう前期？)決算で26%というこの値はかなり優秀です。
株数増えてややこしいから１株あたりで考えますが、増資前の一株あたり純資産：BPSは約12万円(以下「約」を省きます、ついでに簡略化した手計算なんで間違ってたら御容赦を)、増資後は株数倍、全て資本に組み込まれるとして、１株あたり(12+40)/2=26万円となります。
そしてさらにこの上に資本レバレッジをかけるわけです。
現在の自己資本比率67%を維持したとして、１株あたりの資産は39万円。実際には増資後の株数は倍より少し多いのと四捨五入した分を考えて35万ってとこでしょうか。
そこに現在のROA26％を掛けると、EPSは9万円となります。驚きの数値ですね。

ただこの計算はあくまでROA26％を維持出来るということが前提であり、現実はそうそう上手くいきません。扱う資金規模が大きくなり、海外事業含む手掛ける事業が増えればそれだけ不確実性(＝リスク)が高くなります。(それに26％という数値には多少の税効果も入ってますし・・)、また、成長余白も少なくなります。
まぁ、現実見て見積もるとしてROA10%、高くて15%、サプライズで20%ってとこでしょう。EPSにすると3.5万〜7万円、現在のPER20倍を基準として株価を逆算すると70万〜140万くらいになります。（＊あくまでROAが上記の範囲ならです。ROA5%なら35万ですｗ）

そして、ここからさらにカラクリがあって、身内になったマッコーリーというパトロンからの安定した融資による資金調達をし、資本レバレッジを高めることによってROEを上げEPSを上げるという方法があります。おそらくマッコーリーと現経営陣はこれを狙っているのでしょう。マッコーリーが融資と同時に増資を持ちかけたのかもしれません。ちなみに今の倍のレバレッジ(自己資本比率30％くらいの不動産企業は普通にあります)を掛ければROA5％になってもEPS3.5万です。そしてROA20%なら14万です。


結局は、増資が株主価値にプラスかマイナスかを考えるということは、
現状のROA26％、ROE39％を維持し、自己資本によってじっくり高成長を続ける事と、
株式の希薄化と引き換えに増資と資本提携によって事業を拡大、多角化をして成長余白を食い潰す代わりに早期に大きなリターンを狙うかどちらにするかということです。

私には前者にも成長鈍化＆利益率低下というリスクがあるだけに、
後者の方が失敗した時のリスクは小さいものと考えます。


（一応買い煽りのつもりではありません。とりあえず今買うのは炭酸と株主軽視の経営陣の片棒を担ぐように感じるのでお勧めはしません。何事にもリスクはあります。
それと数値調べながら手計算での作業なんで間違ってたらゴメンナサイ）

長文失礼。