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2006年02月11日
陽光都市開発の決算書を調べてみました。
陽光都市の決算書がでてたので
決算書の読み方の練習として分析してみました。
素人が計算したものなので、値が間違ってたら申し訳ないです！
これを信用して株を買っても責任は取れませんのでご了承ください！
多分間違いだらけだと思います＿|￣|○
【財務状況】---------------------------------------------------------------------
（◎…ステキ！○…なかなか！▲…もうちょっと頑張って）
▲長期収益力比率＝利益余剰金/資産合計＝１７％
◎元手の何倍の成長をしたか＝（資本金＋資本余剰金＋利益余剰金）/資本金＋資本余剰金＝２１倍
◎営業収益対営業利益＝営業利益/売上総利益＝４１％
◎営業収益対経常利益＝経常利益/売上総利益＝４１％
◎営業収益対当期純利益＝当期純利益/売上総利益＝２３％
▲自己資本比率＝資本/資産＝２８％
◎流動比率＝流動資産/流動負債＝１５０％
○支払い余裕比率＝（現金預金＋有価証券）/流動負債＝６３％
◎固定比率＝固定資産/自己資本＝４６％
◎総資本営業利益率＝１６％
◎総資本経常利益率＝１６％
○総資本当期純利益率＝９％
というわけで、
・決算書類上、経営上に問題は見られない
・お仕事の効率はとんでもなく高い
・自己資本比率は低い（借り入れが多い）が、
日本企業の平均は３０％らしいので、普通といえば普通。
・短期負債を返済する力は充分持っているため心配はしなくていい。
（流動比率１００％以上、支払い余裕比率５０％以上のため）
・ただし、借金は借金であることに間違いないので、金利の動向には注意。
……と判断しましたが、いかがなものでしょうか。
まあこの間上場したばっかりで問題が見つかるわけない、という話もあります。うん。
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続いて、企業価値の点を調べてみました。
ＲＯＡ＝経常利益/資産＝１８．４％
ＲＯＥ＝当期純利益/株主資本＝４８．２％
ＰＥＲ＝時価総額/当期純利益＝２４．７
ＰＢＲ＝時価総額/資本＝８．３５
EV/EBITDA倍率＝（有利子負債＋時価総額）÷（税引き前営業利益＋減価償却費）
＝１４．９倍
ただこれは、17年12月期での計算です。
株価は来期、さらにその先の業績を織り込みますので
18年12月期（来期）の会社予想でPERを判断してみましょう。
PERは同業種で比較するのが一般的ですが、
陽光都市の同業種って一体？と思ったので
目に付く不動産関係のをいくつかピックアップしてイートレでPERを調べてみました。
（不動産以外のもあります）
新興市場のイケイケ銘柄にPERはあんまり使えないとか、数年後の業績が織り込めないとか
いろんな意見もあるかと思いますが、一つの目安として参考になるかな、と。
陽光都市の来期予想PERは20ですから、まあ割安だと思うんですけどねー。
でも投資マンション会社としては高めなんですかねー。
10％増資の話が騒がれてますが、もし10％の株がなにも利益を生み出さず
「ただ株数を増やしただけ」だったとしても、PER的にはまだ許容範囲だと思うんですがね……。
ここで注目していただきたいのが、エフ・ジェーネクストです。
この会社も陽光と同じく投資マンションを扱っており、たぶん同業種！
かつPERも12と割安！
借金比率も大きくないっぽい！
で、陽光とエフ・ジェーのどちらを買うか迷ったのですが、
・人口増加が見込める横浜圏を中心に事業を選択と集中している
・今後増加するシングル・ＤＩＮＫＳ用に集中している
・なんか誠実な商売してるっぽい
・個人的にＲＯＥの大きい会社が好き
という理由で陽光を購入しています。
ちなみにHuman21は有利子負債が多そうだったので見送ってます。
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さてさて、今回１０％増資を発表しましたが、あれってどうなんでしょうね。
株を保有する人って５％ぐらいの利息を期待するそうなんで、
この低金利時代ならば普通に借金したほうが資金コストは抑えられるのでは？
それとも今後、金利が上がることを予想しての決断だったのでしょうか？？
あと配当性指向が高いのは結構なことですが
成長期だったらその分を会社の資金にして回してもいいんじゃないかな？
と思って株主構成を見たら役員ばっかなのね。
まあ「社長が大株主の会社は買い」みたいな言葉もあるんで
株主に極端に悪いことはしないと信じます！
市場じゃ外国人売りが騒がれてますが
陽光都市開発の＜外国＞０．０％という値を見るがいい！
まだ相手にされてないんですかそうですか＿|￣|○
まあ結論として
「陽光都市はホールドでＯＫ」
と考えたいと思います！（≧▽≦）
間違っていても自分なりに購入した理由があると心強いんで！
もちろん暴騰したら一時的に売るし
損切りも考えますけどね！
だけど上がって！お願い！（≧▽≦）
投稿者 watanabe : 2006年02月11日 11:59
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めでたいので昼休み更新。
後場、買いを入れます。（下げないでね）
※書いてる間に約定 → \274,000
○ 陽光都市開発（8946 JA... [続きを読む]
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コメント
1get?
投稿者 yume : 2006年02月12日 02:23
なんか聞いたことのある会社だと思ったら
しょっちゅう営業電話かけてきてた会社ですね．
個人情報保護法以降はかかってこなくなりましたが．
私的にはイメージ悪い会社ですね．
まあ株でもうかればいいんですが．
投稿者 こうや : 2006年02月12日 02:37
陽光都市開発、中々いいんじゃないですか？
今週はGDPの発表（しかもサプライズ的な数字が出るとの予測も？）があるし、3月20日の地価公示はかなり良い数字が期待出来ると思うので、長期で見れば不動産関連はどこも買いだと思うんですよね（MSCBを発表したIDU以外は）。
ただ今は地合いが悪いので短期的には下げる可能性も高いですが、そこで振り落とされずに我慢出来るかが勝負どころですかね。
ワタナベさんと同じくただ今不動産オンリーの僕は、とりあえず金曜に信用を少し整理して維持率を50％以上にして当分は耐えられるはずなんですが、下げられるとやっぱ心臓に悪いですよね。
投稿者 かっちん : 2006年02月12日 03:33
追加です。
新興市場ではPERよりもPEGで見た方がいいんじゃないですか？
PEGが1倍切ってれば割安だと思いますよ。
投稿者 かっちん : 2006年02月12日 03:39
信用売却、現物鬼ホールド。良いんじゃないですかね。
最も不動産は暫くの間は不安定でしょうから、振り落とされないように頑張ってください（笑）
長期的に見れば、やはり不動産株は買いだと思うので。
私は暫く不動産から距離を置こうと思います。
ほら、やっぱお互いの関係を見直す時間って必要じゃね？
投稿者 熊鉄 : 2006年02月12日 09:01
不動産株は長期でみると買いなんですが、不動産が上昇してくるとバブルを意識させられるのはチキンな私だけでしょうか？
投稿者 tax : 2006年02月12日 10:58
＞こうやさん
勧誘してましたか…。
でも個人情報保護法案で電話勧誘してないのに
今期も上方修正というのは興味のあるところです。
＞かっちんさん
「サプライズなＧＤＰがでる」という認識があると
すでにその分を織り込んでいたりするんですよね～＿|￣|○
あとＰＥＧは見ていませんでした！
あとで計算してみます！
＞熊鉄さん
大勢が買いづらい株こそ早めに買ってみますです！
そろそろ織り込んでるでしょう！そう信じます！
＞taxさん
株や土地が上がることがバブルではなく
そのものの持つ価値を明らかに上回る勢いで値段が付くのがバブルだと考えます。
確かバブルのピークって日経平均ＰＥＲ１６０倍（？）までいったとか。
現在の不動産は適正な価格（利回りを考慮した価格）で推移しているそうなので
まだバブルではないと思います。
投稿者 watanabe : 2006年02月12日 13:01
